思考资本长江有色：7日锡价先抑后扬下游补库意愿略有提升

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　　今日午盘后沪锡走势：今日午后沪锡合约2509上涨，开盘价报268000元/吨，盘中最高报268700元/吨，最低报266550元/吨，结算价报267530元/吨，收盘报267940元/吨，上涨1080，涨幅0.4%；沪锡主力月2509合约成交量44115手，持仓量24776手，较前一日增加57手。今日现货锡价走势：8月7日ccmn长江综合1#锡价报265600元/吨-268600元/吨，均价报267100元/吨，较前一日价格下跌500元；今日长江现货市场1#锡价报266250元/吨-268250元/吨，均价报267250元/吨，较上一交易日价格下跌500元。ccmn锡市分析：宏观面，美国7月ISM服务业PMI骤降至50.1（远低预期52.5），美联储降息预期升温，美元指数受挫回落，提振美元计价大宗商品走势；国内宏观，稳增长与产业转型共振，支撑基本金属需求预期，金属行情暂喘息修复反弹，但贸易局势再添紧绷，美国总统拟对印度商品加征25%关税的首轮措施将于本周四生效，叠加美联储主席鲍威尔接班人悬念未决，避险情绪仍存，日内参与心态更显谨慎，多头正静候美国经济数据及美联储官员最新表态指引方向。供应端：甸佤邦虽推进复产并获批部分采矿证，但前期禁矿致国内冶炼厂原料库存消耗明显，短期补充不足；叠加加工费低位压制生产积极性，短期供应仍紧。但三、四季度随复产落地，产量有望逐步释放，缓释供应压力。需求端：美国称将对芯片和半导体征收 100% 关税，半导体行业对锡的需求呈回暖态势，随着人工智能、工业机器人等新兴领域的发展，相关设备制造对锡的需求有望增加。传统家电、镀锡板等需求仍受终端库存偏高抑制，整体需求恢复力度温和。现货交投：下游补库意愿提升，升水小幅走扩

　　下游焊料企业因预期旺季需求释放思考资本，采购积极性有所提升，部分贸易商挺价出货，但高价接受度仍有限，整体交投以刚需补库为主。

　　短期走势预测：震荡偏强，关注宏观情绪与资金动向

　　短期锡价驱动因素聚焦于“宏观情绪修复+供需边际改善”。海外降息预期升温，国内稳增长政策落地、电子链需求回暖及供应端扰动支撑下，锡价偏强运行。

　　本观点仅供参考，不做操盘指引

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